이동섭 애널리스트는 "KT·KTF간 합병은 모·자회사간 합병이므로 모회사인 KT에 유리한 방향으로 진행될 것"이라며 "KT에 가장 유리한 상황은 합병비율 확정 전까지 KT의 주가는 상승하고 KTF의 주가는 하향안정화 되는 경우다"고 밝혔다.
이 애널리스트는 특히 "KTF의 주가가 하향안정화될 때 KT주주의 주식매수 청구권 행사가 줄어 들게 되고 KTF의 주식매수청구권 행사가 늘어 KT는 상대적으로 적은 현금유출로 합병에 성공할 수 있다"고 강조했다.
그는 그러나 "합병 과정 및 합병 후 경쟁력을 제한하는 상황이 존재하므로 합병 진행이 순탄하지는 않을 것"이라며 합병 과정을 제한하는 요인으로 ▲합병 후 법인의 외국인 보유한도 49%미만일 것과 ▲현금유출의 최소화 ▲KT 주주의 주식매수청구권 행사 규모 축소 등을 꼽았다.
이 애널리스트는 또 "공정거래위원회의 합병인가조건에 따라 주가흐름이 달라질 수 있다"며 "특히 이 과정에서 시내망 분리, 사업부문별 시장점유율 제한, 방송 등 신규사업진출 제한 등이 이뤄질 수 있다"고 지적했다.
이은정 기자 mybang21@asiae.co.kr
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