'주식 비중 축소'는 12월 말이 좋다<신영證>

[아시아경제 이솔 기자]12월 말이 주식 비중을 줄일 적기라는 조언이 나왔다. 1월에 시장이 조정을 받을 가능성이 높아 그 때 다시 기회가 생길 것이라는 분석이다.

6일 김세중 신영증권 투자전략팀장은 "이번 주에 EU 정상회의와 유럽중앙은행(ECB) 통화정책회의 등을 앞두고 있어 그 이후 재료 노출로 주식시장이 조정을 받을 가능성이 크다"며 "하지만 11월 EU재무장관회의 이후처럼 낙폭이 크지는 않을 것으로 보여 매도 시기는 12월 말로 잡는 게 좋겠다"고 말했다.

올해 안에 주식비중을 줄이는 게 낫다는 것을 전제로, 이번 주 후반 보다는 월말이 더 좋은 매도 타이밍이 될 것이라는 얘기다. 유럽 지도자들이 의미 있는 대책을 내놓지 못한다고 하더라도 깊은 조정을 유발하는 악재라기 보다는 기술적 측면에서 재료 노출에 따른 매물 소화 성격이 될 것이기 때문.

김 팀장은 "유럽은 지금 근본적 해법을 모색하고 있는 중으로 유로본드, 재정통합과 같은 논의들이 이뤄지고 있다"며 "미래 지향으로 방향을 잡고 있다는 사실에서 안도할 수 있다"고 전했다.

그렇다면 올 연말에 '팔라'고 권하는 이유는 무엇일까? 신영증권은 내년 2월부터 급증하는 이탈리아 국채 만기를 앞두고 각종 진통이 표면화될 수 있으며 때문에 1월 증시가 분수령이 될 수 있다는 분석을 내놨다. 1월을 저점으로 주가가 본격적으로 오를 것이라는 전망이다.

그는 "이탈리아 몬티 내각이 마련한 긴축안이 의회통과와 국민 수용이라는 과정을 거쳐야 하는데 평온한 상태에서는 이탈리아 재정개혁이 강력한 실행력을 갖게 되기 어렵다"며 "이탈리아의 개혁이 강력하지 못하다면 국채 수익률은 상승할 것이고, 그로 인한 금융시장 충격이 커질 때 비로소 긴축안을 강하게 추진할 수 있게 된다"고 설명했다. 글로벌 금융시장이 큰 폭 흔들린다면 독일의 자세 변화도 기대할 수 있다.

이탈리아 개혁과 독일의 자세 전환이 나타나면 유동성이 한국을 포함한 이머징 시장으로 이동할 가능성이 높고 외국인 자금이 캐리 트레이드 형태로 한국 증시로 유입될 수 있다.

김 팀장은 "외국인 입장에서 한국 주식시장의 투자매력은 미국 국채수익률에 달려 있다"며 "여타 주식시장과의 격차나 현재의 일드갭(주식 기대수익률-미국 국채수익률 10년물)을 고려해볼 때 한국 시장은 2008년 금융위기 직후 보다 매력적"이라고 덧붙였다.

이솔 기자 pinetree19@