영국에서 발간되는 경제 주간지 이코노미스트는 인도의 올해 1·4분기 국내총생산(GDP) 성장률이 10년만의 최저인 5% 아래(4.8%)로 떨어지자 인도 경제에 대한 낙관론이 자취를 감췄다고 최근 전했다. 미국 연방준비제도이사회(FRB)의 양적완화(QE) 출구전략에 대한 우려로 외국인 자금이 빠져나간 결과다.
아직까지 인도 경제는 견고하다. 주식시장에서는 외국인 자금 유출이 제한적이다. 5월 중순 이후 국채시장에서 65억달러가 빠져나갔다. 하지만 정부의 대외 채무는 GDP의 21%로 매우 낮다.
인도의 외환보유고도 내년 경상수지 적자와 단기 부채를 합친 규모의 1.6배로 안정적인 수준이다. 지난 5월 소비자 물가 상승률은 9.3%다. 그러나 만성 인플레이션에 시달리는 인도로서는 감당할 수 있는 수준이다. 2011년 이후 계속된 루피화 약세도 장기적으로 인도의 대외 경쟁력을 키워 제조업 활성화에 이바지할 수 있다.
인도 경제의 최대 난제는 저성장이다. 수출, 소비, 고정투자가 모두 고전하고 있다. 자동차 판매, 산업생산, 구매자관리지수(PMI) 등 최근의 경제지표는 더 암울하다.
특히 자본투자가 감소하고 있다. 총 국내 저축과 총 고정투자는 GDP의 30%로 견고한 수준이다. 하지만 저축의 절반은 금 같은 물리적 자산에 몰려 있다. 국가 재정 위기가 닥칠 경우 바로 쓸 수 있는 현금이 부족하다는 뜻이다.
가장 큰 문제는 정치권이다. 인도 정부가 성장동력을 확보하기 위해 마련한 경제개혁안이 후퇴하고 있다. 정치권이 내년 총선을 의식한 탓이다. 세금 개혁은 총선 이후로 연기됐다. 석탄·전력 회사의 민영화는 논의조차 되지 않고 있다.
이코노미스트는 "개혁안 후퇴로 인도 경제가 1991년 이전 정부의 간섭 시대로 돌아갈 수 있다"고 지적했다.
지연진 기자 gyj@
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